易宪容:高房价是CPI上涨的源头

  2008年1月居民消费价格总水平(即CPI)已经公布达到7.1%,这是1997年以来最高月份。尽管对如此之高的CPI,政府及媒体在一定程度在淡化之,以为这次CPI的上涨也会如2004年一样悄然而过,但是,实际上这一轮的CPI高企并非仅是所谓的结构性上涨,也不仅是食品价格的上所造成涨,而是所面临的问题要复杂得多。特别是,从根源上来说,这一轮的CPI上涨的源头是房价快速上涨。当房价快速上涨后,一定会传导到CPI上来。

  我们先来看统计数据,1月份CPI城市上涨6.8%,农村上涨7.7%;食品价格上涨18.2%,非食品价格上涨1.5%;消费品价格上涨8.5%,服务项目价格上涨2.6%.而且从统计的八大类别看,1月份CPI仍然是五涨三落。其中,食品价格在较高基数上仍保持高速增长,同比上涨18.2%.

  在这里,即使不考虑CPI体系之缺陷,仅就所显示的数据来看,并非1月份CPI上涨较高是什么春节的因素、雪灾的影响及以往的基数低,而这些都是问题的表面现象。如果从这些数据的后面情况来看,其问题是十分严重的,而且最后可以从房价快速上涨传导的结果。

  因为,春节的因素,不是今年才过春节,春节每年都要过,为什么早几年的春节CPI快速上涨没有表现出来?况且,如果真的是春节的因素,那么春节后的CPI是不是会立即回落,答案肯定是否定的。还有,雪灾对CPI的影响,由于是发生在1月份下旬的事情,雪灾对农产品价格的影响估计要到2月份才能反映出来。可以说,当雪灾的影响反映出来时,2月份的CPI一定会高于1月份。

  再就从CPI统计所反映的数据来看,其中表明以下几个特征,一是农村的CPI上涨快于城市的CPI上涨。这与一般的价格传导的方式正好是反向的。一般来说,CPI的上涨肯定是从经济最为繁荣地方开始,肯定是经济最为发达的城市开始。但这种价格传导的一般性为什么在中国失灵,最大的问题是政府对价格的管制。也就是说,政府对消费品价格行政管制基本是在城市或限于城市,而这种价格控制对农村来说则鞭长莫及。既然政府对城市消费品价格的管制还是让CPI上涨到这样高,那么这种临时性价格管制放开,城市CPI立即会上涨更快。因此,目前城市CPI如此之高,并非是市场使然,而是人为的结果。如果政府放开不少消费品价格的管制,1月份的CPI只会比目前水平要高。

  二是食品的价格上涨为什么会在以往过高的基数上还是有这样高的上涨幅度?过去那种什么季节性因素、暂时性因素的解释已经没有说服力了。我们还是从食品价格上涨根本原因来解释。这里有以下几个方面的问题。比如,如果房地产市场的价格多年来都在成倍的上涨,而房价上涨也带动相关行业一系列产品的价格的快速上涨,那么这些行业及产品上涨为什么就不会传导到其他产品及行业上来?为什么就不会传导到食品价格上来?在一个统一的市场中,这样的事情可能吗?根本就不可能。我们可以看到,国内房价快速上涨已经有几年,这种上涨一定会传导到消费品的价格上来。

  还有,为什么猪肉的价格持续高企?本来按照生猪的生长周期,生猪的供求在半年多的时间就可以解决,但是实际上从2007年6月份CPI快速上涨以来,政府对生猪的饲养采取一系列的优惠政策,但生猪生产还是没有上去。问题何在?就在于相关许多要素价格上涨比生猪价格上涨快,加上农民外出务工的机会成本,农民不愿意生产。而要素价格上涨就在于由于房地产市场价格快速上涨导致了要素价格的重估。同样,猪肉涨价的机理,也预示着未来农产品价格会出现趋势性上涨。这是不可改变的趋势。

  我们还应该看到,这一轮的CPI上涨已经持续有半年多了,而且数据越来越高。早些时候一些人总是希望创造一些莫名其妙的名字来掩饰,比如什么结构性通货膨胀,并认为这种结构性通货膨胀只要对食品价格有所管制就能够降下来,但是实际上这些仅是一种愿望。反之,CPI水平越来越高,通货膨胀越来越严重。可以说,如果按照通货膨胀目标制国家,7%以上的通货膨胀是十分严重了。同样,中国在通货紧缩及低通货膨胀的情况下,这样高的CPI同样是严重的。我想这也是中央把遏制通货膨胀上涨作为今年宏观调控主要目标根本所在。但是,在一些部门看来,这样高的CPI都是特殊条件下的结果,只要这些特殊条件消失,CPI就会下降。我想,就目前的情况来看,这只能是一种愿望,根本就不可能。

  在春节前,由于美国次按危机引起整个国际金融市场动荡,引起国际市场对美国经济衰退的担心,同时,中国南方地区的雪灾也曾为中央政府紧张,好像中国及世界经济快塌下来似的,因此,不少人提出,中国要顺世界经济之大势,改变既定的从紧的货币政策。但是,正如我指出的那样,全球经济发展放缓,当然对中国经济有影响,但是影响不大,问题还在于国内经济内在性的平衡。

  因为,对于南方一些省份出现的雪灾,尽管受到影响的地区很大,但这些影响都是局部的、暂时的。政府不要太多关注雪灾所造成多大的影响,而应该关注的是这些地方的灾后重建,关注的是如何以加大财政支持力度的方式对受灾省份支持,关注的是帮助这些受灾地区人民与企业恢复生产、重建家园。如果政府能够加大对这些受灾省份的财政支持的力度,不仅这些地区的生产与生活秩序会得到迅速得以恢复,而且灾后重建还可能成为这些地区经济快速发展的新的增长点。但是,我们当前应该注意的是,如何按照中央经济工作既定的方针前行,如何防止国内经济全面通货膨胀仍然当前经济工作的重点。否则,2003年SARS后的情况又会重演。而SARS之后导致整个经济过热的动力就在于房地产市场。

  在这里,还有一些重要问题,就是这一轮CPI快速上涨,同样表现出生产品价格指数(PPI)创出几年来新高。PPI作为一种价格上涨的先行的价格指数,尽管对CPI的反应会一个滞后期,但一定会传导到CPI上来。而且从已经的研究表明,国内PPI传导通道已经打开。当国内PPI全面上涨时,同样预示CPI上涨只是一个时间上问题了。如果加上要素价格的重估(比如水、劳动力、土地、环境、资源等),加上国际市场上的大宗产品价格快速上涨,那么,国内CPI上涨肯定会持续一段很长的时间。试想轻描淡写地来看国内CPI上涨而不采取有效的方式来治理,以为这样国内CPI会降下来,这是不可能的。

  总之,在这一轮的经济增长中,房地产市场的价格快速上涨成为整个经济增长的动力,而房价快速上涨不仅会带动相关产业产品价格上涨,也会由此带动整个市场价格全面上涨。食品的价格快速上涨是这一轮价格上涨最后一端。当国内食品的价格出现全面快速持续上涨时,它也预示中国出现了全面的通货膨胀。因此,面对国内CPI严重局势,政府决不会低估CPI快速上涨的严重性。特别是当面对银行信贷超高速增长时,政府对CPI的上涨更是会关注。因此,从紧货币政策在短期内不仅不要改变,而且还要加大货币政策从紧的力度。而房地产是完全的资金密集性产业,当央行的货币政策全面的从紧时,房地产业当然是首当其冲。无论是2007年的359号文件,还是最近银监会将出现的个人贷款的指引都清楚地说明了这一点。还有,当CPI高企,必然会导致居民存款严重的负利率。在严重的负利率情况下,利率的上调也是必然。银行信贷规模从紧及利率的上升,都是严重影响房地产市场最为重要的方面。在此,房地产企业应该引起足够的重视,并制定自己企业应对方式。这就是目前国内CPI上涨对房地产影响的关键所在。

  作者电子邮件: yixrong(at)vip.sina.com

  作者:易宪容

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4 条评论 »

  1. taoxianfang 说:,

    2008年02月26日 星期二 @ 15:59:54

    1

    房价上升对物价稳定反而有好处,因为它可以吸收大量的人民币,而炒房的人还是少数,并且政府没有把房价算到CPI里面,如果把房价算进去,CPI还要更高;一万多亿美金外汇才是CPI上涨的真正源头。每年中国企业出口创收的大量外汇,全部被政府存入外国银行,没有转换成物质财富返回国内供老百姓消费;而政府为了补充这个出口顺差缺口,只好拼命印制人民币,相当于多发行了十几万亿人民币,再加上去年为了让国内银行上市,又给银行发行了几千亿的银行债券,这才造成,一方面CPI上涨,而另一方面人民币又升值,这样一个怪胎。

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  2. Freeze 说:,

    2008年03月17日 星期一 @ 15:23:20

    2

    房价 带动 猪肉 不置可否

    楼上说的好 一方面CPI上涨 一方面人民币升值 的确怪
    一万多亿美金外汇 似乎大家都在说热钱进入 但是到底有多少呢

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  3. taoxianfang 说:,

    2008年03月18日 星期二 @ 01:32:29

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    很多人还不明白通货膨胀产生的原理,以为物价贵、物价上升就是通货膨胀,这是不对的。通货膨胀产生的原理,就相当于电影院售票员多卖票,当电影院的座位完全坐满后,后面进场的人才知道自己上了卖票人的当,啊,原来自己买的是站票,但你在买票的时候售票员并没有告诉你,他卖给你的是站票。在这种情况下,要么你再加钱从别人手中买高价票,要么你只好站着好好享受没有座位看电影的快乐,反正你是不能退票的,如果你闹事,保安就会把你轰出去。这跟电影票价贵不完全 是一回事,当然,如果电影票不好卖,电影院售票员想多卖票也卖不出去。所以,房价高不是通货膨胀的根源,通货膨胀的根源是银行滥发钞票。因为银行是国家的,他不怕倒闭,也不会倒闭。只要有人贷款,他就敢贷,预备金不够他就开动印钞机进行印刷;并且很多贷款是政府领导人出面说情或批条的。相当于银行是政府的一个部门,再加上中国的政府部门现在已经变成是一个利益部门,因此政府、银行都跟房地产商有利益关系,因此,银行贷款大量流进房地产业是必然的。但房地产还不是通货膨胀的主要原因,如果房地产突然崩盘了,银行资金收不回,或者转移到其它服务行业,会使通货膨胀进一步加激;引起通货膨胀的另一个原因是资源出现紧张,直接原因是国家大量单方面出口,相当于财富大量转移,造成供应紧张。

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  4. zxzh 说:,

    2008年04月18日 星期五 @ 19:19:10

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    通则不痛,痛则不通。太热容易招凉感冒,遇健康仅生感冒,遇腐败易

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