刘熀松:冷静面对越南“金融危机”

  2007年以来,越南的股市出现了大幅下跌,下跌幅度高达60%以上,房地产价格也出现了大幅度下跌,越南盾的远期价格也出现了比较明显的下跌,5月份居民消费价格总水平上涨了25.2%,利率上调到了14%以上。有些媒体据此报道越南暴发了类似11年前东亚货币危机的金融危机,我个人认为还很难做这样的论断,但越南经济确实出现了一些棘手的问题,经济恶化是不争的事实。

  越南当前出现的问题有些类似我国20世纪90年代中期出现的问题。我国那时候也出现了经济过热的现象,股价大涨,房价大涨,物价大涨。宏观调控以后,股价大跌,从1992年5月份的1429跌到1994年8月的325,下跌了77%.那时候我国房地产市场也出现了较大幅度的调整,半拉子工程到处可见。物价上涨幅度也很大,居民消费价格总水平一度接近25%,一年期利率达到10.98%,加上保值贴补率,利率更高。那时候外汇储备不足,为了刺激出口,人民币一次性贬值到1美元兑换8.6元人民币左右,黑市市场上,美元大涨,1美元一度兑换10元人民币以上。所有这些和今天的越南都很相似。但没有人认为那时候我国出现了金融危机。因此,我觉得至少到目前为此,我们还不能认为越南出现了严重的金融危机。由于越南是大米的主要生产国,是世界第二大粮食出口国,粮食完全可以自给自足,因此,尽管越南粮价在国际市场的影响下出现了较大幅度的上涨,但是据此认为越南会出现粮食危机,恐怕是言过其实。越南老百姓担心粮食不够吃是心理恐慌过度,越南政府做好宣传工作,自可化解这一问题。

  此外,根据世界银行国际比较项目的研究报告,2005年官方汇率是1美元兑换15858.9越南盾,而按照购买力平价学说,1美元只可以兑换4712.7越南盾,也就是说,越南盾被严重低估,理论上越南盾可以上涨236.5%.越南盾低估的程度远远高于人民币,2005年官方汇率是1美元兑换8.2人民币,按照购买力平价学说,1美元兑换3.4元人民币,理论上人民币可以上涨141.2%.因此,尽管近期越南出现了比较大的物价上涨,外资流出越南,民众抢购美元黄金,越南盾出现了贬值的趋势,但我认为这是暂时的现象,很难想象本币被严重低估的国家会出现严重的货币危机(除非越南在应对这一问题时出现严重失误)。事实上,关于越南出现了金融危机的报道源自于某国际投行的一篇研究报告,而这家投行有非常明显的利益取向,曾经在我国香港翻手为云,覆手为雨。买进股票后全面叫多,卖出股票后全面叫空,引导舆论,谋取利益,毫不顾忌前后矛盾,更无道德可言,在市场上名声不佳。此番危言耸听,也是为着利益而来。对此类机构的研究报告,阅读者不可不防。

  现在大家非常关心,邻国的经济困难是否会波及中国?我认为,对中国的直接影响很小。据国际货币基金组织的数据,2007年越南的国内生产总值为700.22亿美元,只有中国国内生产总值的2.15 %.(2007年中国国内生产总值为32508.27亿美元).中越贸易占中国的0.5个百分点左右。据世界银行测算,越南今年的外债规模将达到240亿美元,这不及中国外汇储备一个月的增加额。万不得已时,中国一定会解囊相救,化解邻国的外债危机。但是,如果我国处理不好,宣传失误,导向失误,也会对我国经济产生较大负面影响。这一影响主要表现在心理上。某外国投行的研究报告发表后,有些国内媒体和网站进行了大量的报道,一夜之间,好像山雨欲来风满楼,好像东南亚金融危机再度重来,好像越南的经济问题会对中国经济产生巨大影响,好像中国经济马上会步越南经济的后尘。我国央行阵脚自乱,迫不急待地上调存款准备金率1个百分点,几大利空导致投资者出现心理恐慌,股市大幅下跌。6月10日我国股市下跌幅度远远超过世界上其他任何一家股市的下跌幅度,当日市价总值蒸发掉1.7万亿元,流通市值蒸发掉6000亿元。当周市价总值蒸发掉3万亿元左右,流通市值蒸发掉了1万亿元左右。蒸发掉了好几十个越南股市。上述投行此刻可能正在举杯相庆,关于越南金融危机的报告,其意主要不在越南,而在中国,此番出击,大获全胜。利用研究报告、利用媒体、利用大众心理、加上资金在市场的引导,时而声东击西,时而正面进攻,是这些投行谋取利益的惯用手法,是这些投行攻击别国经济弱点的惯用手法,我国政府和民众不可不防。早在滑铁卢战役期间,这些投行的老祖宗罗斯柴尔德就利用此招赚取了富可敌国的财富。

  事实上,中国的国民生产总值是越南的46.5倍,不要讲越南还没有出现严重的金融危机,就是出现了严重的金融危机,也很难对我国产生很大的直接影响。如果我国经济出现问题,那也一定是我国经济体自身出现了问题,出现了不健康不稳定的因素。当前我国经济生活中也确实出现了一些问题,有些问题和越南相似,有些问题和越南不一样。相似的是,我国房地产市场在过去几年中连续大幅度上涨,远远超出了普通居民的购买力;我国股市在2006、2007年也出现了大幅度的上涨,目前和越南股市一样处于大幅度调整之中,处于向价值回归的过程中。不一样的是,外资还在不断流进我国,我国外贸连年顺差,我国外汇储备不断增加,人民币面临很大的升值压力;而外资正在撤离越南,越南外贸出现逆差,越南外汇储备不断减少,越南盾面临贬值压力。不一样的是,我国国库充盈,越南国库告急。因此,当前我国经济比越南要健康得多,回旋的余地也大得多。只要我国正确处理好我国经济中出现的主要问题,坚决遏制住房地产价格的上涨,大致稳定住股票市场,同时吸取20世纪80年代日本、90年代东南亚、近年越南的教训,对外资冲击我国经济的薄弱环节保持高度警惕,未雨绸缪,我国经济就不会出现太大的问题。反之,如果听任房地产价格继续上涨,对外资恶意冲击我国经济的薄弱环节掉以轻心,前景就不太明朗了。更为重要的是,在金融市场上,如果不能及时消除掉公众的不良心理预期,那么随着不良心理预期的蔓延和传播,心理预期会自我实现。

  作者是上海社会科学院经济所研究员博士

  来源:上海证券报2008年6月17日

  作者:刘熀松

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2 条评论 »

  1. 嘿嘿 说:,

    2008年06月17日 星期二 @ 15:27:05

    1

    纵观全球,号称“社會主義”的国家只剩四个啦

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  2. micah 说:,

    2008年06月17日 星期二 @ 23:00:14

    2

    记得美国次债危机刚刚开始的时候就看到很多所谓专家跑到电视上说对我们影响很小! 事实呢!

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