柴桑:市场才是次贷危机的解决之道

  近日,美国金融市场再掀巨浪。印地麦克银行(Indy Mac Bank)因无力应对挤兑而被联邦存款保险公司接管,房地美(Freddie Mac)和房利美公司(Fannie Mae)也遭遇抛售危机,美国政府被迫宣布,将采取必要措施保证金融市场稳定,但金融市场依然风声鹤唳,人人自危。

  自次贷危机爆发以来,美国采取了以货币政策为主、财政政策为辅的干预措施,但效果并不令人满意。有市场人士认为,美国政府大规模减税和房贷保障措施来得太晚且力度不够。还有人认为,次贷危机实质上是信用危机,美联储一味注入流动性的措施并不正确。

  应当注意到,联储采取降息等一系列注入流动性的行为,其副作用正在显现。过剩的美元一面使美元快速贬值,一面推动国际油价飙升。在经济增速大幅放缓的同时,6月份美国消费者物价指数(CPI)环比上升了1.1%,同比上升了5.0%.这种尴尬的滞胀局面在美联储的意料之外,美联储主席伯南克也承认,美国经济前景存在不确定性。

  从目前的情况看,面临双重风险的美国经济需要确定一个方向,即美联储不能再向市场大规模注入流动性,或者说,美联储应将控制通胀风险这一货币政策目标置于经济增长之前。

  美元是世界货币,铸币权是美国最核心的经济利益。在市场信心低迷的情况下,单纯注入流动性除了会进一步刺激美元贬值和降低美元信誉之外,对解决次贷危机并无裨益。而且,疲软的美元会进一步拉升大宗产品价格,反过来继续增加通胀风险,危及尚处于正常状态的实体经济运行。

  虽然市场希望能够尽快摆脱次贷危机影响,但是一个潜在损失高达上万亿美元的危机不可能迅速结束,不恰当的干预政策更有可能适得其反。在通胀压力面前,减少次贷危机影响的最好方法还是依靠市场本身。

  巨额损失需要有承担者,在这个过程中有一些金融机构濒临困境甚至倒闭都是一种正常现象。需要规避的是由个别金融机构关闭引发的系统性金融风险,所以政府的干预行为应当严格控制在最小且必要的范围之内。

  次贷危机当中,市场缺乏的不是资金而是信心,一条不实信息随时可能会诱发一场恐慌。因此,面临困境的机构,解决问题最好的方式是公开信息和承认现实。监管当局应帮助机构做到这一点,只有让投资者了解实际情况,市场才能做出相对更正确的决定,才能逐步恢复信心。

  作为全球经济的中心,美国依然拥有极强的吸引力,有足够多的主权基金和私人基金愿意进入美国市场,为需要输血的美国金融机构提供资金。只要充分发挥市场作用,摒弃政治成见,这部分资金是可以帮助美国度过次贷危机的。正如格林斯潘所说:市场灵活性和公开竞争,这一点不仅重要,实际上也至关重要。

  来源:南方都市报

  作者:柴桑

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2 条评论 »

  1. 牛皮 说:,

    2008年07月23日 星期三 @ 07:46:47

    1

    我关心人民币,看不懂美元币.

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  2. dsd 说:,

    2008年07月27日 星期日 @ 17:10:00

    2

    中国为美国人买单

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