张五常:北京出手四万亿的经济分析

  本月九日新华社报道,国务院常务会议决定明年一月一日起实施十项经济项目,针对目前的经济困境,两年内的「额外开支」高达四万亿人民币!天文数字,我想不出理由反对,也即是赞同了。当然有很多问题,其中有相当复杂的,这里谈谈,北京的朋友或有可用之处。

  首先要说的,是地球金融风暴之祸,单在金融那方面对中国为害不大,此乃一幸也。中国有钱,花得起四万亿而还可考虑减税,此乃二幸也。幸中之最幸者──我不反对的主要原因──是这次计划的大手推出,可不是走什么凯恩斯学派的路,而是把早就定下来要做的公共项目──主要是铁路与公路的兴建──早就算过而又有了工程设计的──提早及加速动工。早晚也要做,在目前的不利形势下提早及加速是正着。

  看来又是炎黄子孙的发明,没有拜老外为师。奇怪,三十年来,凡是中国人自己想出来的经济政策大都走对了路,凡是从西方进口的皆害人无数!是的,这些日子凡是见到北京的经济政策没有洋水成分,就安心一点。好了,赞完了,转谈一些复杂的问题吧。分点说较为清楚。

  (一)中国二○○七的总国民收入是二十四万六千多亿,四万亿是百分之十六。分两年,每年的政府额外投资是国民收入的百分之八。不明白为什么电视说会帮助国民收入的增长率增加百分之一点五(另一说一点八)。应该高一点吧。这类投资的增加对国民收入的增加的决定,要看花的资金从何而来(中央出钱与发行债券会有不同的效果,这些分担目前尚未明确),要看失业的实际情况(工人回乡潮急升,不易估计),要看抽税是加还是减,要看物价的变动(通胀或通缩的速度),等等。这些之后还有一个乘数效应(multiplier effect),而时间上也有问号。

  纵观现有的资料与目今的经济情况,我认为这庞大投资只促长国民收入增长率一点八是低估了。这也是说,如果今后两年中国的经济增长保八,那么没有四万亿这一着增长率有可能是负值,应验了老人家的不吉之言(见拙作《保零也艰难》)。不管怎样说,北京要尽可能分清楚额外四万亿的效应与没有这效应的经济状况,因为此「额外」也,是过渡性的,不能无止境的玩下去。继续下去会走上凯恩斯学派之路,惨过败家!目前,我不担心北京会那么蠢。有三点。一、中国的政府已经够大了。二、国营企业的不堪回首,北京不会那么快就忘记。三、提早及加速算好了要做的项目,让劳苦大众落手落脚养自己,远比福利政策高明(美国三十年代时派面包,福利也)。

  (二)在十项措施中,我唯一清楚地反对的是廉租房。这也是进口货,不吉不利也。是从香港进口的思维吧。五十多年前香港为了应付难民涌至而大手建造廉租房,三十年后财政司彭励治悔不当初,找我谋求脱身之计。我建议把廉租房以廉价全部卖出,给住客优先购买权。彭老认为是妙着,但利益团体激烈反对,脱身无从也。廉租房问题多:分配谁可入住引起贪污;审查居民的收入转变吃力不讨好;维修保养麻烦兼头痛;加租必吵起来;治安不善,贩毒流行……我自己认为最不妥的,是把穷人集中在一起,对儿童的心理与成长有不良影响──虽然我教过几位出自廉租房的学生很不错。

  (三)这次推出的四万亿额外加速,广东省格外夸张,显示着中央上头知道广东是工业重灾区。然而,广东的一些主事者却全力维护新劳动法,说新开的工厂比倒闭的多不少,又说倒闭的应该倒闭云云。这些话老人家听得天旋地转也。

  (四)国内通缩之势已成,不利。这方面,北京出手四万亿,对通缩的治疗大吉大利。国际形势极为不妥,中国宁要通胀,切忌通缩。加速算好了要做的公共项目,防止通缩比央行以货币政策处理高明。这是因为目前中国的货币制度有不少问题,而就是先进如美国,以货币政策调控物价出现问题无数。不是说以政府花钱或抽税是调控物价的上选方法,而是这次刚好有项目可以提早及加速的方便,只这一次,用之有减除通缩的能耐,用了再算吧。见通胀回升太急就减慢四万亿工程的速度吧。

  (五)四万亿对股市是有帮助的,因为不少工程要用上市公司从事。对房地产只有小助,因为出手四万亿只是过渡性,不会引起楼房购买潮。

  (六)论到上述措施的成本,有利有不利。利者,是原料之价目前正在急跌,而工厂倒闭那么多,雇用劳工容易。不利者,是凡赶工或提早,成本一定增加。这是五十多年前老师艾智仁指出的产出成本定律。我无从估计前者的成本下降与后者的成本上升哪边会胜出,但在这个时刻推出四万亿是难得一遇的合时决策。

  (七)国内有一个定律,是凡有政府工程,必有贪污(这定律可不是神州独有)。在管理与设计工程那方面,赶工肯定会增加问题。这些是中央上头的职责,他们不可能不知道,我只是多口说两句。

  (八)最头痛的问题——我要留到好意头的「八」才提出(一笑)——是政府的大手加速项目肯定会扼杀了无数的半生不死的私营(即民营)工厂的生存机会!对工业而言,新劳动法是「一剑霜寒四十州」,四万亿的政府工程是补加一剑︰私营工业的成本增加无可避免。一般而言,如果政府能成功地挽救经济,新劳动法会顽固起来,挥之不去。但四万亿这一着多半会协助此新法的撤销。这是因为如果不撤销,在四万亿的推行下,工厂的倒闭潮会一浪接一浪地出现。北京的朋友不可能不知道工业的发展是他们的米饭班主。

  (九)中国今天有钱,花四万亿等于两年内完成十四个北京奥运项目。刚好有足够应做的项目可以提早及加速,是中国之幸。北京的朋友要饮水思源。他们今天有钱可花,在国际上吐气扬眉,主要是劳苦大众的血汗拼搏回来的结果︰血汗拼搏引进了外资,也把无数产品与高楼大厦制造及建立出来了。可歌可泣的故事说之不尽。这些令老人家肃然起敬的劳苦大众,因为人民币处理失当与新劳动法的左右,失业的失业,回乡的回乡,而整体来说他们的人均收入是明显地下降了。

  少小时下象棋,喜欢走烈手炮。审时度势,北京选走烈手炮无可厚非。出手四万亿彷佛几着之后河头车二平六,守住六路。看似进可攻,退可守,其实是搏杀格!可不是吗?四子归边,有需要时中炮既可进四,也可平六,左马跳单蹄,随时兵九进一。这样的棋风大有可观,但着着皆险,北京的朋友要小心了。

  作者:张五常

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5 条评论 »

  1. 阿华 说:,

    2008年11月20日 星期四 @ 02:48:42

    1

    不同意,没有说到焦点。

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  2. 牛皮 说:,

    2008年11月20日 星期四 @ 03:05:12

    2

    很好,只要是自己思想的,就是好.但的确没有说到焦点.作者只是道出反对四万亿,但没有说出分析.
    四万亿是预期建设,添了这么多家当,像奥运会场馆,发挥了商业价值了吗?成本都收不回.真的这么笨吗?非要执行这四万亿的计划.我看是政治驱动.不能让生产空闲着,一空社会就不和谐了.

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  3. 睁眼看世界 说:,

    2008年11月20日 星期四 @ 03:17:51

    3

    对经济不懂。根据以往经验,政府的大手笔对百姓来说都不敢塌心的接着。

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  4. yghxx 说:,

    2008年11月20日 星期四 @ 15:10:50

    4

    一直以为张是搞经济研究的,应该在经济方面很在行,过去也对张的经济方面的文章很支持。

    但在这里要提出几个问题:
    1,4万亿从哪里来?中国在很多方面有巨大的亏空,从地方政府的财政收入因为土地转让金的暴跌而减少一半以上就可以看出端倪,是否北京说一个数额就必然会有实际的钱让张可以居此作为基础开始分析了?如果这样,中国的奥运应该有光环让中国成为世界上唯一的经济最好的地方了。
    2,关于重大工程投资的问题,一个工程提前开工并不一定是赶工,一个工程计划3年完成如果项目的各个时间线不变,而只是开工日提前(包括动迁),并不能算是赶工(只有3年工程2年完工才需要赶),因此它能够影响的应该只是决策本身是否科学合理,是否值得投资,如果早已经决策,那么应该只存在早几年产生对环境的影响而已,为什么如此强调是赶工,你的理由何在?
    3,通缩如果单在国内发生,那么对中国的企业而言应该是好事,因为导致了成本的下降,包括人工和原材料价格,如果国际上材料价格保持恒定的话,那么对外贸的依赖度非常高的中国企业应该有生存的优势了,正好就此实施新劳动法而提高国内的消费能力,为什么政府还要防止通缩?价格便宜的中国货不更有竞争力?
    4,全球经济滑坡同样导致了全球性的通缩和原材料价格的下跌(如原油价格的暴跌)!这样如果中国单独防止了通缩而保持了原材料的价格,出口企业还有什么生路?还拿什么来执行新劳动法?不是只能拿更少的外国定单和倒闭了事?

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  5. dsadsa 说:,

    2008年11月21日 星期五 @ 04:59:09

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    张老先生怎么知道刚好就有4万亿的工程可以提前开工?普通民众对这个钱虽然希望,但恐怕没几个人有信心

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